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冲冠


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[收割] 印度赢麻了 vivo被控股



你能收割自家人，别人也能收割你家人。

2025年，vivo以21%的市场份额登顶印度智能手机市场，这是中国手机厂商在印度拿下的最好成绩。

但第一名的位子还没坐热，一纸批文就让vivo交出了控股权。2026年7月9日，印度工业和国内贸易促进署批准vivo印度公司与本土电子制造商Dixon Technologies成立合资公司，Dixon持股51%，vivo持股49%。

从市场份额第一到让出控股权，中间只隔了一年。vivo在印度十年的故事，讲到了最残酷的一章。

01 vivo在印度，让出控股权？
2026年7月9日，印度工业和国内贸易促进署的一纸批文，让vivo印度公司正式变成了"印度合资有限公司"。印度本土电子制造服务商Dixon Technologies拿到了51%的控股权，vivo持股49%。别看只差两个百分点，背后的意义是：以后在印度市场，在合资公司的重大决策上，Dixon更有话语权。

据悉，合资公司将承接vivo在印度约三分之二的智能手机生产订单，摩根大通（JPMorgan）的分析预测，在2028和2029财年，该合资公司每年可为Dixon增加2200万部的智能手机产量。而这些手机生产的利润，Dixon也将拿到更多。

很多人可能没听过Dixon。这家公司的创始人兼董事长叫苏尼尔·瓦查尼，业务说白了就是给品牌做代工。2025-2026财年，Dixon的收入达到4887.3亿卢比——而这些订单的相当大一部分，来自它在过去几年疯狂"收割"的中国科技公司资产。


看看Dixon的扩张时间线，你就明白什么叫"趁你病，要你命"了。

2025年3月，与前身是飞利浦照明业务的昕诺飞签合资条款书，持股50%。同年7月，与重庆渝海精密签合资协议，持股74%，同年9月，收购中国丘钛科技印度子公司51.08%的股权，花了55.3亿卢比。2025年10月，与台湾英业达成立合资公司，持股60%。现在，又与vivo在印度合资并拿下合资公司的控股权。这不是商业合作，这是一步步“鲸吞”。

vivo把诺伊达超级工厂的制造能力、全球供应链中最重要海外基地的管理经验，都交到了一家印度公司手里。65亿元的累计投资、超过1亿部的年产能、约1万名印度工人的管理经验——这些vivo花了十年才建起来的护城河，现在城头要换一面旗了。

02 vivo在印度，一直在渡劫
要理解vivo为什么会走到这一步，得把时间倒回2014年。那年莫迪刚上台，抛出"印度制造"的大旗，欢迎全球制造企业来印度建厂。vivo嗅到了机会——印度有13亿人口，智能手机渗透率很低，这是一个比中国还大、还年轻的蓝海市场。

2015年vivo开始在印度建厂，2018年扩建，累计砸进去65亿元。到2021年，诺伊达工厂的产能已经达到6000万部/年，后来又扩张到超过1亿部。650家专卖店、650多个服务中心、7万个零售触点铺开，本地员工占比95%，零部件本地化率超60%。

那几年，中国手机品牌在印度风光无限。vivo、小米、OPPO、realme几家加起来，一度占据印度市场70%以上的份额。印度手机产业从零到有，七成以上的产能是中国厂商带起来的。2025年印度智能手机出货量达到1.542亿部，印度已经成为全球第三大手机出口国，2024-2025财年手机出口额高达250亿美元——这些数字背后，是中国厂商真金白银砸出来的产业链。

转折发生在2020年。印度出台了第三号新闻公告，规定所有来自与中国陆地接壤国家的投资，必须获得印度政府逐案审批。这道墙一竖起来，中国厂商在印度的运营就面临极大不确定性了。

真正的暴风雨从2022年开始。2022年7月，印度执法局突击搜查了vivo在印度的48个办公地点，冻结了119个银行账户，涉案金额46.5亿卢比，约合3.9亿元人民币。同一个月，印度财政部指控vivo逃避关税，追缴18.9亿元人民币。

2023年更是变本加厉。10月，一名vivo中国籍高管被印度执法局逮捕。12月，vivo印度临时首席执行官和首席财务官双双被捕，外加一名顾问。临时首席执行官的中文名叫洪旭全，英文名特瑞；首席财务官叫哈里德·达希亚。与此同时，印度方面对vivo追索的金额达到6247.6亿卢比（约合人民币438亿元）。

这个数字是什么概念？vivo在印度十年的总投资不过65亿元，印度政府一张嘴，要你吐出来的是投入的近七倍。到了2025年，vivo又面临329亿卢比的税务罚款。

vivo不是孤例。小米在印度555亿卢比的资产被冻结，折合人民币约48亿元。印度政府对中国手机厂商的打压，有一套清晰的"三步棋"：先用税务大棒把你打懵，再逼你搞本土化生产，最后逼你跟印度本土企业合资，交出控股权。

第一步，税务恐吓。让你明白在印度做生意，随时可能倾家荡产。第二步，强制本土化。逼你把供应链、工厂、就业都留在印度。第三步，强制合资。让你把辛苦建起来的资产，搭上一艘"印度合伙人"的船。

vivo的合资案从2024年12月签署意向书，到2026年7月才获批，历时一年半。这一年半里，vivo的高管团队大概想尽了所有办法，试图找到一条不交控股权的出路。但印度人显然没给这个选项。

03 捆绑已深，只能妥协？

那vivo为什么不干脆撤出印度？说实话，十年重资产投入之后的，这根绳子已经缠得太紧了。65亿元的投资、超过1亿部的年产能、约1万名印度工人、7万个零售触点——这些数字不是写在演示文稿上的，是实打实的厂房、设备和人情关系。你要走，这些资产卖不掉、搬不走、带不回。

更关键的是市场。2025年vivo在印度出货3210万部，拿下21%的市场份额，首次登顶印度第一。2026年第一季度出货量630万部，份额20%，继续保持第一。印度现在是vivo最大的海外市场，而且是在国内份额持续下滑的情况下，少数还能指望的增长点。

国内市场的形势不等人。vivo在中国市场的份额正在被华为蚕食，已经落后于小米和OPPO（含一加）。国内高端市场打不赢华为，中低端市场被小米、红米压得喘不过气，海外收入对vivo来说，已经不是锦上添花，而是雪中送炭。在这种情况下，印度市场丢不起。哪怕是带着镣铐跳舞，也得跳下去。

所以vivo选择了妥协——或者说，选择了"被妥协"。2026年7月9日这笔交易，vivo失去了控股权，但至少保住了品牌、保住了渠道、保住了市场份额。用一位手机行业从业者的话说："至少还能卖手机，至少还在牌桌上。"

但这里有一个讽刺的细节。印度法律规定合资公司的注册资本可能只有5000万卢比左右，却要通过它来操盘一笔3万亿卢比的大生意。一家注册资本几千万的公司，控制着一个年营收近两千亿人民币的制造帝国。这种不对等的架构，本质上就是把中国厂商的产能和技术，装进一个印度人控股的壳里。

对vivo来说，这场交易里唯一可以安慰自己也许不算太糟的点是：Dixon虽然拿了控股权，但vivo在制造技术、供应链管理、全球品牌运营上的经验，Dixon一时半会儿学不走。至少在未来几年，Dixon还得依赖vivo的技术团队来维持工厂运转。

而真正值得观察的，是这笔交易开创的"先例"。例如小米，555亿卢比的资产还在冻结中，印度政府的态度不言自明。vivo的今天，很可能就是小米的明天。

印度政府的算盘打得精。它不需要自己动手建工厂、培训工人、打通供应链——中国厂商已经帮它做完了。它要做的，只是在合适的时间点，把这些已经长成的果树，用"合资"的名义，嫁接给自己挑选好的本土园丁。等嫁接完成了，果子摘下来就是印度的了。

对中国手机厂商来说，印度市场的故事已经彻底变了。以前是去掘金，现在是“被收割”。以前是扩张海外，现在是守住底线。vivo的这笔51:49合资交易，可能不是一个终点，而是一个新模式的开始——一个中国科技公司用控股权换生存权的模式。

只是没有人知道，当控股权交出去之后，那个49%的股东，还能在这个牌桌上坐多久。

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DMCA / ABUSE REPORT | TOP Posted: 07-25 18:28 樓主 引用 | 發表評論
知之吾五


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从仿制药，到收拾国际巨头，阿三厉害啊。。。


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    TOP Posted: 07-25 18:34 #1樓 引用 | 點評
    竹林『笙』歌


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    这不跟强国套路一样吗


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      TOP Posted: 07-25 19:10 #2樓 引用 | 點評
      世态无良


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      那么问题来了，明知山有虎，为何这些企业偏向虎山扑？这些高管不可能比普通人还没眼光吧


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        TOP Posted: 07-25 19:05 #3樓 引用 | 點評
        蒋光头太可恨


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        活该，你自己要去送死
        印度的恶臭世界闻名，你自己要去粪坑那你活该
        就像来这里的欧美企业，匪党的恶臭一样世界闻名
        你要进来送死，那么你活该


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          TOP Posted: 07-25 19:23 #4樓 引用 | 點評
          无零两可


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          TOP Posted: 07-25 18:31 #1樓 引用 | 點評
          木糖醇aa


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          感谢分享  恭喜发财
          TOP Posted: 07-25 18:38 #3樓 引用 | 點評
          挨着拉屎


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          关我屁事，关我卵事，哈哈哈哈哈哈
          TOP Posted: 07-25 18:42 #4樓 引用 | 點評
          史泰龙Stallone


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          TOP Posted: 07-25 18:45 #5樓 引用 | 點評
          韭月韭日


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          1024
          TOP Posted: 07-25 18:45 #6樓 引用 | 點評
          爱青春2018


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          阿三威武
          TOP Posted: 07-25 18:47 #7樓 引用 | 點評
          快进


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          TOP Posted: 07-25 19:06 #9樓 引用 | 點評
          莫言先生


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          TOP Posted: 07-25 19:07 #10樓 引用 | 點評
          贝贝


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          莫迪这只老狐狸。
          TOP Posted: 07-25 19:27 #13樓 引用 | 點評
          止痒大佛


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          活该，关我屁事
          TOP Posted: 07-25 19:31 #14樓 引用 | 點評
          被屠的龙


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          明明知道是坑🕳️还是去跳
          TOP Posted: 07-25 19:37 #15樓 引用 | 點評
          qqq0623


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          TOP Posted: 07-25 19:41 #16樓 引用 | 點評
          果缤纷


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          TOP Posted: 07-25 19:57 #17樓 引用 | 點評
          恐龙扛狼


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          谢谢分享
          TOP Posted: 07-25 20:09 #18樓 引用 | 點評
          大家安好


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          这套路，学习墙国的吧
          TOP Posted: 07-25 20:14 #19樓 引用 | 點評
          苏筱熙


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          谢谢分享
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          TOP Posted: 07-25 20:26 #20樓 引用 | 點評
          淡漠天空


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          TOP Posted: 07-25 20:28 #21樓 引用 | 點評
          落叶G根


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          TOP Posted: 07-25 20:56 #22樓 引用 | 點評
          蓝心黑胆


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          一直在渡劫
          TOP Posted: 07-25 21:19 #23樓 引用 | 點評
          烟月


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          TOP Posted: 07-25 21:24 #24樓 引用 | 點評
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